GCLI Matrix: Growth Leaders & Coincident Indicators
O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI: RECESSION (RECESSÃO)
A atualização mais recente, referente ao mês de julho, marca recessão pela quarta vez consecutiva, esta é a quinta marcação de recessão durante os sete meses observados deste ano. A última ocasião em que foram observados quatro meses consecutivos de marcação de recessão foi durante o período entre setembro de 2015 e novembro de 2016, observamos que nem durante o ano de 2020 houveram quatro marcações seguidas de recessão. A leitura desta marcação de recessão é a segunda mais forte dentro das últimas cinco leituras, perdendo para a leitura do mês anterior. Observada sob o ponto de vista estatístico do indicador, podemos concluir que se trata de uma marcação de recessão com alto nível de confiança. A continuidade desta leitura por pelo menos mais um mês consecutivos colocará a nossa expectativa de recessão na maior probabilidade possível para os últimos quatro anos.
Os maiores contribuintes para a continuidade da deterioração nos dados vieram dos indicadores coincidentes, os quais depois de 39 meses voltaram ao território negativo na leitura do mês de junho, e agora, na leitura do mês de julho continuaram a piorar. Os indicadores líderes já seguem em território negativo há 28 meses e apresentaram melhorias versus o mês de junho de 2024, até então o pior mês na leitura de 2024 para os indicadores líder. Chamamos a atenção para os níveis negativos de leitura em todas as variáveis analisadas nos indicadores coincidentes. É a pior marcação de leitura dos indicadores coincidentes desde março de 2021.
Acreditamos que a manutenção da atual tendência de deterioração dos indicadores líder em conjunto com a fraqueza na demanda por crédito, por pelo menos mais um mês, invariavelmente, trará o assunto da recessão a maior destaque para as discussões cotidianas do mercado, o qual até o momento, dentro das expectativas mais amplas do consenso, não incorpora a probabilidade de recessão com a mesma seriedade que o nosso indicador.
Os indicadores líderes melhoraram em 10pts na avaliação de avanço mensal e mais 10pts na avaliação de 12 meses. Já os indicadores coincidentes caíram 5pts na avaliação mensal e 74pts na avaliação anual, atingindo o menor patamar desde março de 2021.
Os principais objetivos do indicador são: dar suporte na tomada de decisão de alocação baseado no histórico de comportamento das classes de ativos, principalmente em ocasiões consecutivas na leitura e em pontos de virada importantes. Além disso, o indicador, por ser baseado em sub-indicadores líderes também e de forma secundária pode contribuir na antecipação da leitura dos próximos capítulos do ciclo.
O indicador é dividido em quatro quadrantes, onde cada um determina em qual estágio do ciclo os indicadores apontam como tendência para a economia americana, sendo estes: expansion (expansão), recovery (recuperação), recession (recessão) e slowdown (desaceleração).
Os eixos são medidos em percentil e comparam indicadores líderes com indicadores coincidentes.
INDICADOR COINCIDENTE DE CURTO-PRAZO: Coincident Index
O que diz o nosso indicador coincidente de curto-prazo: NEGATIVO
O indicador coincidente entra em território negativo novamente depois de 39 meses conforme esperado na nossa análise do último mês. O indicador coincidente também atingiu o seu menor patamar desde março de 2021 (novamente). A última ocasião em que o indicador entrou em território negativo havia sido em março de 2021, ou seja, a leitura de junho é a pior leitura dos últimos três anos.
A deterioração dos indicadores de demanda por crédito, tanto industrial, quanto comercial, completa 17 meses consecutivos de pequenas quedas, atingindo níveis negativos de leitura anualizada recorrentemente pelos últimos 8 meses consecutivos. Esta parte da avaliação cada vez mais pesa negativamente e age contra os demais indicadores que compõem o índice de indicadores coincidentes. Além disso, sinais de fraqueza em todos os demais indicadores foram observados em conjunto.
Os demais indicadores que fazem parte da leitura pioraram na avaliação do mês de junho, destacamos a confiança do consumidor, atingindo o seu menor patamar desde outubro de 2023.
Sobre o Indicador:
O indicador coincidente de curto-prazo é utilizado como input para modelos de portfólio macro e para backtests de padrões de comportamento de sub-classes de ativos em estudos de alocação proprietários. O principal objetivo do indicador é transmitir a leitura de curto-prazo de drivers importantes e com impacto estatístico na variação de preço de mercado de classes de ativos importantes para montagem de portfólios e extração de opiniõeseconômicas do nosso comitê. O indicador apresenta um lag de 1 a 2 meses quando atualizado para utilização interna.
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