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GLCI Matrix: Growth Leaders & Coincident Indicators
O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI: SLOWDOWN (DESACELERAÇÃO)
A atualização mais recente referente ao mês de dezembro deu continuidade a marcação de desaceleração (slowdown) para a economia americana, a desaceleração é novamente observada pelo segundo mês consecutivo nos resultados. As ocasiões de leitura de desaceleração perduraram por nove meses consecutivos durante 2023 (janeiro até setembro) sendo interrompida apenas durante o mês de outubro, quando o indicador marcou leitura de recessão, desde então, a leitura voltou para desaceleração.
Ao longo dos doze meses do ano de 2023, a marcação de desaceleração foi presente por onze meses, com isso, podemos confortavelmente concluir que o ano de 2023 foi um ano de desaceleração para a economia americana. Os principais indicadores líderes se mantêm em território negativo desde a metade de 2022, e a alternância nos indicadores coincidentes, principalmente devido a fatores excepcionais causados na dinâmica da economia americana pós-covid, tem prevalecido na manutenção da leitura de desaceleração, sendo este um quadrante que historicamente deveria ser passageiro, mas, no atual ciclo tem se mantido estável. O nível de confiança na marcação de desaceleração está em torno de 33,2% e variações para os próximos dois a três meses não podem ser descartadas, tanto para uma melhoria na leitura, quanto para uma deterioração mais aguda, o momento de definição do fim deste atual ciclo está cada vez mais próximo.
O quadrante da desaceleração é desafiador perante o estudo histórico do padrão de comportamento das principais classes de ativos, tendo resultados distintos ao longo de diferentes ocasiões, sendo portanto, mais incerto para previsões estatísticas versus as outros três possibilidades. Acreditamos que isso explica de certa forma a volatilidade tanto nas expectativas de renda fixa observadas no ano,como nas mudanças de narrativa e projeções de analistas e economistas.
Os principais objetivos do indicador são: dar suporte na tomada de decisão de alocação baseado no histórico de comportamento das classes de ativos, principalmente em ocasiões consecutivas na leitura e em pontos de virada importantes. Além disso, o indicador, por ser baseado em sub-indicadores líderes também e de forma secundária pode contribuir na antecipação da leitura dos próximos capítulos do ciclo.
O indicador é dividido em quatro quadrantes, onde cada um determina em qual estágio do ciclo os indicadores apontam como tendência para a economia americana, sendo estes: expansion (expansão), recovery (recuperação), recession (recessão) e slowdown (desaceleração).
Os eixos são medidos em percentil e comparam indicadores líderes com indicadores coincidentes.
INDICADOR COINCIDENTE DE CURTO-PRAZO: Coincident Index
O que diz o nosso indicador coincidente de curto-prazo para o fechamento do mês de setembro: POSITIVO
Apesar da manutenção em níveis positivos por período de tempo acima do esperado, o indicador se recuperou em apenas cinco pontos versus o mês de novembro, o qual havia se recuperado em nove pontos versus o mês de outubro, o qual foi observado como o pior mês do ano de 2023. Apesar da continuidade do indicador em território positivo, além de dezembro ser o terceiro mês consecutivo de recuperação positiva do indicador coincidente, os níveis atuais estão medianos/baixos (percentil 65%) e qualquer deterioração adiante poderá rapidamente colocar o importante indicador em território negativo. Ao longo dos últimos meses, as variáveis que compõem o índice têm se “revezado” para a manutenção do nível observado em patamar positivo.
No período de novembro, variáveis relacionadas a confiança do consumidor e ganhos pessoais reais (devido a queda da inflação) melhoraram, apesar de ainda estarem em patamares baixos para o que seria considerado um período de expansão saudável. É raro que a tendência do índice seja tão errática como a observada nos últimos doze meses, com altos e baixos.
O indicador coincidente de curto-prazo é utilizado como input para modelos de portfólio macro e para backtests de padrões de comportamento de sub-classes de ativos em estudos de alocação proprietários. O principal objetivo do indicador é transmitir a leitura de curto-prazo de drivers importantes e com impacto estatístico na variação de preço de mercado de classes de ativos importantes para montagem de portfólios e extração de opiniõeseconômicas do nosso comitê. O indicador apresenta um lag de 1 a 2 meses quando atualizado para utilização interna.
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