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GCLI Matrix: Growth Leaders & Coincident Indicators
O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI: RECESSION (RECESSÃO)
A atualização mais recente referente ao mês de abril voltou a marcar recessão para a economia americana. A recessão é observada pela segunda vez no ano de 2024, a última ocasião havia sido no mês de fevereiro. É importante ressaltar que, assim como no mês de fevereiro, a leitura se aproximou do ponto central da matriz, o qual aumenta a incerteza a respeito da conclusão. Quanto mais distante do ponto de partida (0.5 ; 0.5), maior confiança na leitura temos.
Os maiores contribuintes para a deterioração da leitura estão na parte de oferta e demanda por crédito, os quais vagarosamente vêm se deteriorando consecutivamente desde março de 2023, além de uma rápida deterioração em indicadores “soft” como a confiança do consumidor.
É notável que diversos indicadores líderes cíclicos de curto prazo melhoraram ligeiramente versus o mês anterior, entretanto, o enfraquecimento em indicadores coincidentes foi maior que a melhoria nos indicadores cíclicos, algo que altera ligeiramente a dinâmica que temos observado na média dos últimos doze meses, onde os maiores contribuintes para as leituras mais pessimistas eram constantemente os indicadores cíclicos, e não os indicadores coincidentes.
Os indicadores líderes melhoraram em 5.8pts na avaliação de avanço mensal, entretanto, os indicadores coincidentes caíram 27pts na avaliação mensal atingindo o menor patamar desde outubro de 2022.
O nível de confiança na marcação é inferior ao mês anterior e não podemos descartar uma nova alteração de conclusão na leitura do próximo mês, para que haja maior confiança na manifestação de recessão é necessário que ou a leitura perdure neste quadrante por pelo menos mais alguns meses consecutivos, ou que ocorra uma marcação onde o nível de confiança seja de maior evidência estatística por pelo menos dois meses consecutivos.
Os principais objetivos do indicador são: dar suporte na tomada de decisão de alocação baseado no histórico de comportamento das classes de ativos, principalmente em ocasiões consecutivas na leitura e em pontos de virada importantes. Além disso, o indicador, por ser baseado em sub-indicadores líderes também e de forma secundária pode contribuir na antecipação da leitura dos próximos capítulos do ciclo.
O indicador é dividido em quatro quadrantes, onde cada um determina em qual estágio do ciclo os indicadores apontam como tendência para a economia americana, sendo estes: expansion (expansão), recovery (recuperação), recession (recessão) e slowdown (desaceleração).
Os eixos são medidos em percentil e comparam indicadores líderes com indicadores coincidentes.
INDICADOR COINCIDENTE DE CURTO-PRAZO: Coincident Index
O que diz o nosso indicador coincidente de curto-prazo para o fechamento do mês de setembro: POSITIVO
Apesar da manutenção em níveis positivos por período de tempo acima do esperado (dado a relação histórica dos indicadores coincidentes com os indicadores líderes), o indicador coincidente atingiu seu menor patamar desde outubro de 2022.
Dados cíclicos de curto-prazo relacionados a construção civil que apresentaram melhorias significativas nos últimos meses voltaram a cair em abril, ao passo que a leitura de oferta e demanda por crédito segue se deteriorando e já está em território restritivo há 6 meses consecutivos, em linha com as pesquisas mais recentes do SLOOS do Fed (Senior Loan Officer Opinion Survey). Foi notória a rápida deterioração em dados importantes relacionados a ganhos pessoais e manufatura, indo na contramão das expectativas mais otimistas a respeito da recuperação cíclica amplamente discuta nos mercados ao longo dos últimos três meses.
Sobre o Indicador:
O indicador coincidente de curto-prazo é utilizado como input para modelos de portfólio macro e para backtests de padrões de comportamento de sub-classes de ativos em estudos de alocação proprietários. O principal objetivo do indicador é transmitir a leitura de curto-prazo de drivers importantes e com impacto estatístico na variação de preço de mercado de classes de ativos importantes para montagem de portfólios e extração de opiniõeseconômicas do nosso comitê. O indicador apresenta um lag de 1 a 2 meses quando atualizado para utilização interna.
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