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GCLI Matrix: Growth Leaders & Coincident Indicators
O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI: RECESSION (RECESSÃO)
A atualização mais recente, referente ao mês de julho, marca recessão pela quarta vez consecutiva, esta é a quinta marcação de recessão durante os sete meses observados deste ano. A última ocasião em que foram observados quatro meses consecutivos de marcação de recessão foi durante o período entre setembro de 2015 e novembro de 2016, observamos que nem durante o ano de 2020 houveram quatro marcações seguidas de recessão. A leitura desta marcação de recessão é a segunda mais forte dentro das últimas cinco leituras, perdendo para a leitura do mês anterior. Observada sob o ponto de vista estatístico do indicador, podemos concluir que se trata de uma marcação de recessão com alto nível de confiança. A continuidade desta leitura por pelo menos mais um mês consecutivos colocará a nossa expectativa de recessão na maior probabilidade possível para os últimos quatro anos.
Os maiores contribuintes para a continuidade da deterioração nos dados vieram dos indicadores coincidentes, os quais depois de 39 meses voltaram ao território negativo na leitura do mês de junho, e agora, na leitura do mês de julho continuaram a piorar. Os indicadores líderes já seguem em território negativo há 28 meses e apresentaram melhorias versus o mês de junho de 2024, até então o pior mês na leitura de 2024 para os indicadores líder. Chamamos a atenção para os níveis negativos de leitura em todas as variáveis analisadas nos indicadores coincidentes. É a pior marcação de leitura dos indicadores coincidentes desde março de 2021.
Acreditamos que a manutenção da atual tendência de deterioração dos indicadores líder em conjunto com a fraqueza na demanda por crédito, por pelo menos mais um mês, invariavelmente, trará o assunto da recessão a maior destaque para as discussões cotidianas do mercado, o qual até o momento, dentro das expectativas mais amplas do consenso, não incorpora a probabilidade de recessão com a mesma seriedade que o nosso indicador.
Os indicadores líderes melhoraram em 10pts na avaliação de avanço mensal e mais 10pts na avaliação de 12 meses. Já os indicadores coincidentes caíram 5pts na avaliação mensal e 74pts na avaliação anual, atingindo o menor patamar desde março de 2021.
Os principais objetivos do indicador são: dar suporte na tomada de decisão de alocação baseado no histórico de comportamento das classes de ativos, principalmente em ocasiões consecutivas na leitura e em pontos de virada importantes. Além disso, o indicador, por ser baseado em sub-indicadores líderes também e de forma secundária pode contribuir na antecipação da leitura dos próximos capítulos do ciclo.
O indicador é dividido em quatro quadrantes, onde cada um determina em qual estágio do ciclo os indicadores apontam como tendência para a economia americana, sendo estes: expansion (expansão), recovery (recuperação), recession (recessão) e slowdown (desaceleração).
Os eixos são medidos em percentil e comparam indicadores líderes com indicadores coincidentes.
INDICADOR COINCIDENTE DE CURTO-PRAZO: Coincident Index
O que diz o nosso indicador coincidente de curto-prazo: NEGATIVO
O indicador coincidente, o qual entrou em território negativo depois de 39 meses no mês anterior, seguiu se deteriorando. O indicador coincidente também atingiu o seu menor patamar desde março de 2021. A última ocasião em que o indicador entrou em território negativo havia sido em março de 2021, ou seja, a leitura de julho é a pior leitura dos últimos 39 meses.
A deterioração dos indicadores de demanda por crédito, tanto industrial, quanto comercial, completa 18 meses consecutivos de pequenas quedas, atingindo níveis negativos de leitura anualizada recorrentemente pelos últimos 9 meses consecutivos, entretanto, o nível de deterioração diminuiu ligeiramente. Esta parte da avaliação cada vez mais pesa negativamente e age contra os demais indicadores que compõem o índice de indicadores coincidentes. Além disso, sinais de fraqueza em todos os demais indicadores foram observados, com confiança do consumidor voltando a território negativo depois de 15 meses.
Sobre o Indicador:
O indicador coincidente de curto-prazo é utilizado como input para modelos de portfólio macro e para backtests de padrões de comportamento de sub-classes de ativos em estudos de alocação proprietários. O principal objetivo do indicador é transmitir a leitura de curto-prazo de drivers importantes e com impacto estatístico na variação de preço de mercado de classes de ativos importantes para montagem de portfólios e extração de opiniõeseconômicas do nosso comitê. O indicador apresenta um lag de 1 a 2 meses quando atualizado para utilização interna.
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